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燃料供应概览燃料供应投资总额在00年急剧下降超过5%之后，预计将从余亿美元反弹到0年的近亿美元，增长约4%。00年，绝大多数燃料供应投资都投向了化石燃料——大约84%投向石油和天然气，4.5%多投向了煤炭（资金密集程度较小的行业）。只有.%的投资左右用于低碳燃料。然而，正如我们在本节的稍后部分所探讨的，包括石油和天然气行业在内的公司正开始将更多的资本支出用于低碳燃料和CCUS项目；这将对未来的投资趋势产生切实的影响。石油和天然气上游产业上游产业投资将在0年增加，但石油和天然气行业仍承受着来自疫情和能源转型的强大压力

石油和天然气行业从未见过像00年这样的一年，整个行业的财务和战略中仍然感受到影响。在00年大幅下降之后，我们对公开宣布的石油和天然气公司投资计划分析显示，0年上游支出增长了8%，使总支出超过亿美元，但仍远低于09年的水平。

资料来源：国际能源署根据公司报告进行计算。

0年第一季度，价格和收入都较高，但还远不能确定这是否会引发额外的上游投资。企业在制定投资计划时面临多重困境。与疫情和能源转型速度有关的需求不确定性，伴随着欧佩克+集团国家持有的大量备用产能，以及欧佩克（OPEC+）的减产步调，将得到答案。

各公司之间虽然存在差异，但总的说来，主流对油气上游资本投资计划持保守路线：与00年（-%）相比基本持平。投资方持续的以多样化到低碳能源的要求压力，支撑着适度的投资计划，这也是旨在减少债务和支持股息支付（见下面的讨论，转型中的行业）。传统上，油气上游的支出远远高于中东、俄罗斯和中国同行的水平;情况已不复存在。

资料来源：国际能源署根据公司报告进行计算。

页岩行业是投资趋势和市场平衡的另一个关键领头羊。在00年又一轮紧缩政策之后，页岩开采者面临着在0年产生显著自由现金流的陌生前景。目前，该行业正利用现金的涌入来偿还债务，并将资金返还给股东，而不是增加产出。投资者对资本自律性的承诺表示欢迎。所以，如果一个更精简、更有利可图的领域开始重新获得资本市场的信心，投资优先考虑能会再次转向增长。

谨慎仍然是勘探行业的主流，随着企业转向页岩（通常意义上不需要勘探），勘探行业在00年代已经大幅下滑。世界大部分地区的勘探活动急剧下降，中东以外的主要活动领域是巴西近海、圭亚那和苏里南。

总体预期是，0年国家石油公司（NOC）的上游投资将增长0%左右，但这一平均数字掩盖了一系列投资计划、战略和财政压力。虽然许多国家石油公司仍然面临严重的收入和投资限制，一些国家仍在加大反周期投资力度。中国国家石油公司——中石油、中国海洋石油总公司（中海油）和中石化——宣布了0年巨额资本预算，其中中石油拥有最大的油气上游项目。中东的一些大型石油公司也处于扩张模式，沙特阿美和阿布扎比国家石油公司（ADNOC）都将在未来几年内将产能提高约MB/天。ADNOC宣布了0-5年00亿美元的投资计划，并考虑到了这一点。沙特计划在0年资本投资总额为50亿美元（00年为70亿美元）；尽管在危机期间需要保持收入流向国家，但公司借贷却增加了，00年又承担了亿美元的债务。

冶炼炼油行业为新时代整合和重组的压力越来越大

00年，随着石油需求的崩溃，炼油行业经历了极具挑战性的一年。预计炼油投资（绿地项目和升级）将下降四分之一以上，降至略低于80亿美元，与09年创纪录的高投资大幅逆转。随着汽油、柴油和喷气燃料等利润最丰厚的产量大幅下降，炼油厂产量下降至74.4mb/d，降到了00年水平，利润率跌至近二十年的最低水平。这引发了00-6年宣布关闭的浪潮，主要在发达经济体，以60b/日的速度停产。

然而，在能够获得廉价原料和不断增长的市场的地区，炼油扩张计划正在继续并行，尤其是在亚洲和中东的发展中经济体更加明显。这些地区占00年投资的80%，预计将支撑0年投资的反弹。截至06年，预计仍将新增8.5mb/d，导致净产能增加4.9mb/d。净产能增加的预计规模远远大于精炼产品需求的增长，这可能会迫使进一步的产能关闭或重新规划。

许多炼油厂已经开始改造以适应新的时代，即结构性需求从运输业燃料转向非燃烧用途（如石化原料）和加速能源转型。一些人通过投资石化整合来押宝需求中最具弹性的部分——石化产品。其他企业则正在扩大到低碳业务，如先进的生物燃料、化学回收利用和低碳氢能源，以获得新的收入来源。例如，每天4.5万桶(kb/d)的炼油能力已转化为生物精炼厂，并计划增加84万桶/日。这些战略转变将基于电气化水平不断增加的背景下。

液化天然气及天然气管道卡塔尔表示了扩大液化天然气产能的强烈意图

00年液化天然气液化投资下降了三分之一以上，但预计0年将增长三分之二，超过0亿美元。卡塔尔、俄罗斯和美国将开始开展建设项目活动，尽管由于安全考虑，莫桑比克的前景仍然非常不确定。00年，液化天然气需求增长了%（净负荷），整个天然气消费量却下降了.9%。然而，09年新液化天然气项目财务关闭创纪录的一年之后，只有一个项目到了审批阶段——墨西哥每年5万吨(Mtpa)CostaAzul项目——来自全球价值超过00万吨的潜在项目队列。投资停滞是由于供应过剩和全球天然气价格基准低、主要国内和国际石油公司大幅削减资本支出、未来的液化天然气需求的不确定性与疫情的经济影响有关，以及买家对长期液化天然气合同缺乏需求。

00年底，由于亚洲天气寒冷，日本和韩国核和煤炭消费下降，以及液化天然气站意外中断，液化天然气的市场信号急剧回升：0年初，一些现货液化天然气货物以每百万英制热量40美元的价格购买。00年底，美国液化天然气出口创历史新高，进入0年强势增长，部分原因是包机费率的下降。

0年月，卡塔尔石油公司宣布进行万吨的东北油田扩建，这是有史以来批准的最大的单一液化天然气项目，确保了在世纪0年代中期产能的持续增长。.该公司还在00年成立了一个贸易部门，通过实物和衍生品交易参与不断增长的液化天然气现货市场。作为拥有充足天然气储量的最廉价天然气供应商，卡塔尔及其扩张计划，包括碳捕获，给其他有希望的液化天然气项目投下了漫长的阴影，特别是美国一些的项目，排了很长队的潜在项目，正在谋求进展至审批阶段。卡塔尔提供低排放液化天然气的努力也是提高液化天然气环境认证的声明。在此同时，越来越多的买家做出了净零承诺，并且同时抵消与他们的合同相关的排放量的测量和抵消越来越感兴趣。

在进口方面，全球有近bcm的再气化能力正在建设中。尽管由于疫情和针对项目的问题而施工延误，新天然气的通道，特别是在亚洲，旨在确保基础设施能够满足预期需求增长。

00年，天然气管道有进展也有延迟，而成熟市场的天然气管网运营商开始

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